中邮基金2025年2月27日星期四日报
【公开市场操作】央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月27日以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1250亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。
【资金面】收敛转宽松。早盘隔夜质押各券从2.10-2.20成交到2.40附近。7D质押各券由2.40-2.45上行至2.50-2.55。午后银行融出资金，资金转松，尾盘成交到1.60-1.70，7D成交到2.25-2.30。
2月27日，国债期货全线%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。
短融集中在15-328天附近AAA评级为主，买盘多以基金和银行理财为主，在2.17-2.42收益区间，成交在估值+2BP附近区间。
中票多以3年内期限AAA评级成交为主，买盘多以基金和银行理财为主，在2.10-2.74附近收益区间，成交在估值+2BP附近区间。
明日预发行存单648.9亿元，公告量2126.6亿元，实际认购量1885.6亿元。存单一级全部期限正常到期，今日发行下月缴款存单，交投较弱。国股行，1M报价2.12%，成交少量，预发百亿；3M报价2.10-2.11%，也是成交少量，预发百亿；6M报价2.06%、9M报价2.03%，成交弱；1Y报价2.20%，成交有限，预发200多亿。城商行交投弱。
今日资金早盘偏紧，午后均衡偏松，资金整体偏贵且不稳定，二级存单交易整体情绪良好。具体来看，一季度国股大行在2.00~2.10%间成交，较上个交易日上行约5bps。二季度国股大行整体落在2.04~2.15%，较上个交易日上行约5bps。三季度国股大行成交在2.03%~2.12%间，较上个交易日上行约3bps。四季度国股大行成交在2.01%~2.10%间，较上个交易日上行约5bps。今年一季度、明年一季度全天需求较好，1Y期限开盘成交在2.0%~2.01%附近，随后上行最高gvn至2.03%，尾盘资金略有转松，1Y稳定成交在2.03%附近，9M成交在2.06%附近。
企业债城投以AAA评级3年内为主，买盘多以银行理财和券商资管为主，在2.08-2.28附近区间，成交在估值+2BP附近区间。 公司债以评级AAA为主，3年期限内为主，买盘多以理财和基金为主，在2.05-2.39收益区间，成交在估值+2BP附近区间。
今日银行债市场交投活跃，市场主要关注3Y以上的二级债和永续债，该期限买盘主要为银行，基金和券商，成交收益率较昨日上行1-3bp左右；1Y内期限主要关注二级债和永续债，该期限买盘主要为基金和银行，成交收益率较昨日上行1-2bp左右；1-3Y内期限主要关注二级债和商金债，该期限买盘主要为基金，券商和银行，成交收益率较昨日上行1-3bp左右。
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